Volatility Skew Was ist der Volatility Skew Der Volatility-Schiefeffekt ist der Unterschied in der impliziten Volatilität (IV) zwischen Out-of-the-money Optionen, at-the-money Optionen und in-the-money Optionen. Die Volatilitätsverzerrung, die von der Stimmung und der Angebots - und Nachfragebeziehung betroffen ist, gibt Auskunft darüber, ob Fondsmanager lieber Anrufe oder Put-Anrufe tätigen. Es ist auch als vertikale Schräge bekannt. BREAKING DOWN Volatility Skew Eine Situation, in der am Geld-Optionen haben niedrigere implizite Volatilität als Out-of-the-money Optionen wird manchmal als Volatilität Lächeln aufgrund der Form, die es auf einem Diagramm erstellt. In Märkten wie den Aktienmärkten. Tritt ein Schiefeffekt auf, weil Geldmanager normalerweise lieber Anrufe über Put schreiben. Der Volatilitätsversatz wird grafisch dargestellt, um die IV eines bestimmten Satzes von Optionen darzustellen. Im Allgemeinen haben die Optionen das gleiche Ablaufdatum und den Ausübungspreis. Aber manchmal nur den gleichen Ausübungspreis und nicht das gleiche Datum. Der Graph wird als Volatilitätslächeln bezeichnet, wenn die Kurve ausgeglichener ist oder ein Flüchtigkeitsgrinsen, wenn die Kurve auf eine Seite gewichtet wird. Volatilität Volatilität stellt eine Höhe des Risikos innerhalb einer bestimmten Investition. Er bezieht sich direkt auf den mit der Option verbundenen Basiswert und wird aus dem Optionspreis abgeleitet. Die IV kann nicht direkt analysiert werden. Stattdessen fungiert es als Teil einer Formel, die verwendet wird, um die zukünftige Richtung eines bestimmten Basiswerts vorherzusagen. Wenn die IV steigt, sinkt der Preis des assoziierten Vermögenswertes. Ausübungspreis Der Ausübungspreis ist der in einem Optionskontrakt angegebene Preis, bei dem die Option ausgeübt werden kann. Wenn der Kontrakt ausgeübt wird, kann der Call-Option-Käufer den Basiswert kaufen oder der Put-Option-Käufer den Basiswert verkaufen. Gewinne ergeben sich aus der Differenz zwischen dem Basispreis und dem Spotpreis. In dem Fall des Aufrufs wird sie durch den Betrag bestimmt, in dem der Spotpreis den Ausübungspreis übersteigt. Mit dem Put gilt das Gegenteil. Reverse Skews und Forward Skews Reverse Skews treten auf, wenn die IV ist höher bei niedrigeren Optionen Streiks. Sie wird am häufigsten bei Indexoptionen oder anderen längerfristigen Optionen verwendet. Dieses Modell scheint zu Zeiten auftreten, wenn die Anleger Marktbedenken haben und Puts kaufen, um die wahrgenommenen Risiken zu kompensieren. Vorwärts-Skew IV-Werte steigen an höheren Punkten in Korrelation mit dem Basispreis. Dies ist am besten auf dem Rohstoffmarkt vertreten, wo ein Mangel an Angebot die Preise steigern kann. Beispiele für Rohstoffe, die häufig mit Vorwärtsneigungen verbunden sind, schließen Öl und landwirtschaftliche Einzelteile ein. Option Volatility: Vertikale Skews und horizontale Skews Eines der interessantesten Aspekte der Volatilitätsanalyse ist das Phänomen, das als Preisschiefe bekannt ist. Wenn Optionenpreise zur Berechnung der impliziten Volatilität (IV) verwendet werden, ergibt sich aus einem Blick auf alle einzelnen Optionsscheine und assoziierten IV-Stufen, dass die IV-Werte für jeden Streik nicht immer gleich sind und dass es Muster gibt IV-Variabilität. Während Sie IV-Werte für eine bestimmte Aktie vor gesehen haben, sind diese in der Regel aus einem durchschnittlichen (manchmal gewichtet) aller Streiks, oder in der Nähe der Geld-Streiks oder sogar am-Geld-Streiks des nächsten Handelsmonats abgeleitet. Wie Sie jedoch genauer hinschauen, was wir hier tun werden, zeigt die Variabilität von IV entlang der Optionsstreikkette, was als IV-Schiefe bezeichnet wird. Es gibt zwei Hauptgruppen von Schrägen - horizontal und vertikal. Die vertikale Schräge wird zuerst betrachtet. In diesem Fall sehen Sie, wie sich die Volatilität in Abhängigkeit vom Ausübungspreis ändert. Dann prüfen Sie auch ein Beispiel für einen horizontalen Schräglauf, der zeitlich versetzt ist (Optionen mit unterschiedlichen Verfallsdaten). Vorwärts - und Rückwärts-Skews Es gibt zwei Haupttypen von vertikalen IV-Verzerrungen - vorwärts (positiv) oder umgekehrt (negativ). Die Optionen auf Börsenindizes (d. H. OEX SPX) weisen einen permanenten Reverse-IV-Schiefeffekt auf. Dieses Muster der IV-Variabilität ist für die meisten Aktienmarktindizes und viele der Aktien, aus denen diese Indizes bestehen, üblich. Bei einer umgekehrten vertikalen IV-Schräge ist bei niedrigeren Optionsschüssen IV höher und bei höheren Optionsschlägen IV niedriger. Abbildung 12 zeigt ein Beispiel für einen umgekehrten IV-Schräglauf auf die SampP 500-Aktienindexoptionen. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Abbildung 12: Reverse IV-Skew auf SampP 500 Indexaufrufoptionen. IV fällt von niedrigeren zu höheren Punkten auf der Streik-Preiskette, wie in den IV-Stufen in gelb hervorgehoben. Die erste von drei Datenspalten (neben den Streiks) in Abbildung 12 enthält Optionsmarktpreise und die weite rechte Spalte enthält Zeitprämien für die Optionen. Die Pfeile zeigen auf die höheren und unteren Streiks in beiden Verfallmonaten mit assoziierten IV-Werten, was vertikale Rückwärts-Schrägungen anzeigt. Es ist leicht, die vertikale Reverse-Skew in Figur 12 zu identifizieren. Beispielsweise hat die August-1440-Call-Option eine IV von 28,21 im Vergleich zu einer niedrigeren IV auf dem höheren August 1540 Call Streik, der eine IV von 23,6 hat. Je niedriger die Optionen auf die Streik-Kette (ob Anrufe oder Puts), desto höher wird die IV sein. September-Optionen sind in Fig. 12 enthalten, und die Schräge ist auch dort vorhanden. Beachten Sie, dass die IV-Werte über die Zeit (August vs September) sind nicht die gleichen auf diese Streiks. Stattdessen haben die vorderen Monate August Optionen eine höhere IV. Entwickelt. Dies wird als horizontaler Versatz bezeichnet, der nachfolgend beschrieben wird. Wie Sie in Abbildung 13 sehen können, die implizite Volatilitätsniveaus auf SampP 500-Aktienindex-Put-Optionen enthält (am selben Tag wie in Abbildung 12), beträgt die IV im August 1460 den Streik 26,9. Wenn Sie die Streikkette hinunterziehen, steigt die IV jedoch auf 37,6 an, wie auf dem 1340-Streik zu sehen ist. Diese IV-Werte wurden am Ende des Handels nach einem großen Rückgang in den SampP (-44 Punkte) am 9. August 2007 erfasst. Während die Schiefe immer da ist, kann sie sich nach Markttropfen verstärken. Die Rückwärts - oder Vorwärtsneigung existiert im Wesentlichen als Reaktion auf die Möglichkeit eines Marktzusammenbruchs, der nicht in den Standard-Preismodellen erfasst werden kann. Das heißt, das Risiko wird in die Optionen eingepreist, um die Möglichkeit eines allmählichen Rückgangs eines Marktes zu berücksichtigen. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software Abbildung 13: Reverse IV Skew auf SampP 500 Index-Put-Optionen. IV fällt von niedrigeren zu höheren Punkten auf der Streik-Preiskette, wie in den IV-Stufen in gelb hervorgehoben. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software Abbildung 14. Vorwärts (Positive) IV Skew auf March Coffee Call-Optionen. IV-Stufen steigen an höheren Punkten in der Basispreis-Kette. Fig. 14 zeigt eine vertikale Vorwärtsschräge bei den March-Kaffee-Optionen. Bei einer vorderen vertikalen IV-Schräge ist bei niedrigeren Optionsschlägen IV niedriger und bei höheren Optionsschlägen IV höher. Bei Rohstoffen steigt die höhere IV typischerweise auf höhere Streiks aufgrund des wahrgenommenen Risikos einer Preisexplosion nach oben, was auf eine plötzliche Versorgungsunterbrechung zurückzuführen ist. Die IV-Werte könnten sich auf Out-of-the-money Anrufe, zum Beispiel, wenn es wachsende Möglichkeit, einen Frost, der die Versorgung stören könnte erhöhen. Wenn sich das Ereignis nicht ändert, können die IV-Werte schnell wieder normaler werden. Die in den Fig. 12 bis 14 identifizierten Schiefe können am besten als Smirks charakterisiert werden, es ist jedoch möglich, unterschiedliche Variabilitätsmuster zu finden. Muster können zuweilen einem Lächeln ähneln, was bedeutet, dass die IV-Werte auf Out-of-the-money Puts und Anrufe erhöht werden relativ zu den nahe gelegenen oder at-the-money Optionen. Dies könnte vor der Corporate News Ankündigungen oder anstehende Nachrichten von einer Natur, die wahrscheinlich in einem großen Umzug für eine Aktie führen wird entstehen. Der umgekehrte Schräglauf der 12 und 13 ist andererseits immer vorhanden, obwohl sich die relativen und absoluten Werte der IV auf die Schläge je nach dem Niveau der Investorenfurcht auf dem Markt zu irgendeinem Zeitpunkt ändern können. Horizontale Schrägkanten In Abbildung 15 ist ein horizontaler Schrägschnitt am März-Kaffee-Aufruf Optionen zu sehen. Es gibt eine 5 Differenz zwischen den IV-Stufen auf den Dez 155 Call-Optionen und März 155 Call-Optionen, mit dem Vordermonat mit höheren Ebenen. Im Allgemeinen ist es möglich, dass Optionen in einem Monat zu höheren IV-Ebenen als andere Monate zu erwerben, und wie bei Rohstoffen, ist es wahr für Aktien. Dieses Phänomen wird weitgehend von den erwarteten Preisbewegungen im Zusammenhang mit einem bevorstehenden Nachrichtenereignis oder möglicherweise Wetter - oder Lieferbedingungen beeinflusst, die den Rohstoffpreis beeinflussen können. Diese Skews können entstehen und verschwinden, während das Nachrichtenereignis sich nähert und dann überschreitet. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysesoftware Abbildung 15. Horizontale IV Skew auf March Kaffee Aufruf Optionen. IV für Dezember-out-of-the-money-Call-Optionen hat einen positiven Vorwärtsschiefe. Die Optionen sind auch Handel mit höheren IV-Ebenen als ihre Kollegen im März (d. H. 155 Call-Optionen). Fazit In diesem Segment des Volatilitäts-Tutorials werden verschiedene Varianten von IV-Varianten vorgestellt. Die umgekehrte Schräge, Vorwärtsneigung und horizontale Schräge. Diese sind häufige Arten von Schrägen, die in Optionsmärkten gefunden werden. Die genaue Form kann in jedem realen Fall variieren, aber die grundlegenden Strukturen werden sich immer wieder wiederholen. Strategien können angewendet werden, um Schieberegister zu identifizieren, die die IV-Preisgestaltung optimieren und mögliche Änderungen in der Schieflage-Preisgestaltung, die auftreten können, wenn ein Schiefeingang zu vorschiefem Pegel zurückkehrt. Subscribe to News Für die neuesten Erkenntnisse und Analysen nutzenErfahrende Optionen sind ein starker Indikator für anstehende Änderungen eines Aktienkurses. Das Maß der Aufwand ist die Volatilität der Aktien. Bei Optionistics werden alle Optionen für einen börsennotierten Bestand analysiert, um ein einziges Maß an Volatilität an der Aktie abzuleiten. Diese Einzelmaßnahme zeigt nur, ob die gesamte Aktienvolatilität hoch ist, sagt aber nichts über die Richtung der bevorstehenden Aktienbewegung aus. Was ist Skew Theoretisch sollten alle Optionen für eine Aktie mit dem gleichen Maß an Volatilität handeln und bei den Geldanrufen und Put mit dem gleichen Streik und Ablauf sollten den gleichen Preis haben. In der Praxis kann die Nachfrage nach einzelnen Optionskontrakten den Preis von einigen der Optionen auf eine Aktie und nicht andere erhöhen. Höhere Anruflautstärke bedeutet nicht zwangsläufig mehr Anrufkäufer. Call-Trader können Anrufe verkaufen. Es ist nicht die Disparität im Volumen, aber die Disparität in der Volatilität von Anrufen vs puts, dass die Seite (Kauf vs verkaufen), dass Händler nennen. Wenn Anrufvolatilitäten höher sind als Volatilitäten setzen, bedeutet dies, dass Händler Anrufe kaufen. Ein Überschuss an Anruf Käufer zeigt eine Schräge, die den Aktienkurs steigt begünstigt. Ein ähnliches Argument kann für teure Putts gemacht werden. Hohe Volumina und niedrige Volatilität deuten darauf hin, dass Optionskontrakte verkauft werden. Hohe Volumina und hohe Volatilität deuten darauf hin, dass Optionskontrakte gekauft werden. Es gibt zwei Arten von Schräglauf, Zeitversatz und Schräglauf. Die Zeitverschiebung ist ein Maß für die Disparität der Optionsvolatilität bei Optionskontrakten mit demselben Preis, aber unterschiedlichen Auslaufzeiten. Streik-Skew ist das Maß für die Disparität der Optionsvolatilität bei Optionskontrakten mit unterschiedlichen Schlägen, jedoch mit dem gleichen Ablauf. Traditionelle Modelle für Optionspreise neigen dazu, Preis aus der Geld-Optionen niedriger als in der Nähe der Geld-Optionen. Als Ergebnis der Berechnung der Volatilität aus dem aktuellen Preis der Optionen führt zu erhöhten Volatilitäten wie Optionen tiefer in das oder aus dem Geld, was dazu führt, dass die Skew-Diagramm auf ein Lächeln wie Kurve. Dennoch sollten die Kosten für Anrufe und Puts Parität bei demselben Streik beibehalten, das heißt, Anrufe und Puts mit demselben Streik sollten die gleiche Volatilität haben. Oft ist dies nicht der Fall, wie in der 16. März 2006 Volatility Skew Diagramm für AGEN unten gesehen werden kann. Die in den Geld-Puts waren deutlich teurer als ähnliche Anrufe, was bedeutet, sowohl Kauf und / oder Call-Selling sowohl bei den 5 und 7,5 Dollar Streiks. AGEN sank in den darauffolgenden zwei Wochen um die Hälfte. Höhere Volatilitäten in der Nähe des Geldes oder in der Geld-Anrufe vs puts zeigt eine Fülle von Anruf Käufer, die konventionell als bullish angesehen wird. Eine Fülle von Volumen in der aus dem Geld-Aufruf, gepaart mit geringer Volatilität, zeigt aus dem Geld Anrufe Verkäufer. Solche Aktivität kann nicht ein starker Indikator für die Richtung sein, außer zu deuten darauf hin, dass Optionen Händler nicht erwarten, dass die Aktie steigt über die aus dem Geld Anrufe Ausübungspreis. Dies ist ein neutraler Indikator. Der Schiefeffekt ist ein wertvoller Indikator, der Optionspartner in Richtung der Aktie zeigt. Unabhängig von der Vorstellung, die Sie in Bezug auf die bevorstehende Richtung eines Aktienkurses haben können, überprüfen Sie die Volatilität Skew zuerst und sehen, wo die Option Trader setzen ihr Geld. Volatility Skew Charts sind nur für registrierte Mitglieder verfügbar. Volatility Skew Finding Volatility Skew Findet Volatility Skew Finder mit dem Volatility Skew Finder. Der Volatility Skew Finder kann Aktien mit größeren Volatilitäten in den Anrufen vs puts, die bullisch ist, und stellt vs Anrufe, die bärisch ist zu finden. Der Volatility Skew Finder ist nur für registrierte Mitglieder verfügbar. Die Kalibrierung des Devisenmanagementsystems (FX) ist entscheidend für die Berechnung der Wert - und Risikosensitivitäten von FX-strukturierten Produkten, vor allem Power Reverse Dual Currency (PRDC) Am meisten gehandelt von allen exotischen FX strukturierten Produkten. Das Problem der Kalibrierung besteht darin, die Parameter eines bestimmten stochastischen Prozesses zu bestimmen, der am besten den Preisen eines Satzes von Eingabegeräten (auch als Kalibrierinstrumente bekannt) am besten entspricht. Um die lokale Volatilität des FX zu kalibrieren, werden die Kalibrierinstrumente eine Reihe von FX-Optionen mit einer größtmöglichen Anzahl von Fälligkeiten und Streiks sein. Langlebige Produkte werden benötigt, da die nominale Lebensdauer von PRDC-Noten in der Größenordnung von 30 Jahren liegen kann (obwohl ihre aufrufbaren und Knockout-Merkmale ihre Dauer beträchtlich reduzieren). Die Kalibrierung erfolgt durch eine Abfolge von Techniken. Dieser Ansatz wurde aufgrund seines Gleichgewichts zwischen Umfang und Traktierbarkeit ausgewählt und bietet eine im Wesentlichen geschlossene Lösung des Problems der Kalibrierung der FX-Flüchtigkeitsoberfläche an, während es eine realistische Form für die lokale Volatilitätsoberfläche von FX beibehält. Technische Details In seiner allgemeinsten Form ist das No-Arbitrage-Verfahren, gefolgt von dem FX-Satz, gegeben durch Die zusätzliche Laufzeit des Fremdzinsprozesses ergibt sich daraus, dass das gesamte Instrument in einer einzigen, Neutral aus der Sicht eines inländischen Investors. Um die Kalibrierung durchzuführen, muss ein bestimmtes Formular für die lokale Volatilitätsfunktion ausgewählt werden. Im Folgenden wählen wir eine funktionale Form, die als konstante Elastizität der Varianz oder CEV-Parametrisierung bekannt ist, wobei der Name CEV aus dem in Bezug genommenen stochastischen Verfahren stammt. Es gibt zwei zeitabhängige parametrische Funktionen zu bestimmen, und. Der zeitabhängige Pegel wird von vorneherein festgelegt. Für die Kalibrierung haben wir die Funktionsform gewählt. Das Problem der Kalibrierung wird dann zu einem der beiden zeitabhängigen Parameter und die am besten an die Volatilität Struktur der FX-Optionen als Kalibrierinstrumente verwendet werden. Um eine realistische Termstruktur für den FX-Prozess zu entwickeln, schreiben wir den Prozess (Gleichung 1) in einen Prozess um, der die Vorwärts-FX-Rate beschreibt, die aus der Erwartung des Prozesses resultiert (Gleichung 1). Der resultierende Prozess kann in die trügerisch einfache Form der zeitabhängigen lokalen Volatilität für die Vorwärts-FX-Rate geschrieben werden, die sich auf die lokale Volatilität der Spot-FX-Rate bezieht. Daher gibt es zwei stochastische Faktoren, die in dem Prozess verborgen sind (Gleichung 6). Der Hauptteil des Rechenaufwands in dem Papier ist, den Prozeß (Gleichung 6) durch ein anderes Verfahren zu ersetzen, das einen einzigen stochastischen Faktor enthält, nämlich die Vorwärts-FX-Rate, deren Grenzverteilung mit (Gleichung 6) übereinstimmt, Genannt Markovian Projektionstechnik. Die Durchsetzung dieser Voraussetzung garantiert, dass die Preise der europäischen Optionen in beiden Prozessen identisch sind. Dies ermöglicht eine im wesentlichen augenblickliche Kalibriermethode. Man kann diesen sekundären Prozess auf eine Reihe von Vorwärts-FX-Optionen mit minimalem Rechenaufwand (d. h. ohne PDEs oder Monte-Carlo-Verfahren) kalibrieren und eine Parametrisierung der lokalen Volatilitätsfunktion erhalten (Gleichung 3). Die FX-Kalibrierung erfolgt in zwei separaten Stufen. In der ersten Stufe wird der FX-Prozeß (Gleichung 5) auf eine verdrängte Diffusion projiziert Die zweite Stufe der Kalibrierung nutzt diese Information, um einen Satz aus den zeitabhängigen CEV-Parametern über die Darstellungen auszuwählen, um mehr über FINCAD zu erfahren Produkte und Dienstleistungen, wenden Sie sich an einen FINCAD RepresentativeWhat ist Option Schiefhandel Einer der Faktoren, die den Wert eines Optionskontrakts beeinflusst ist die erwartete Volatilität des zugrunde liegenden Produkts über die Lebensdauer der Option. Für Optionen, die auf dasselbe zugrunde liegende Produkt geschlagen werden und das gleiche Verfalldatum haben, können Sie erwarten, dass die gleiche erwartete Volatilität bei der Bewertung verwendet wird. Dies ist jedoch normalerweise nicht der Fall. Mehr als oft nicht, variiert die Volatilitätskomponente eines option8217s-Wertes (die implizite Volatilität) von Option zu Option, obwohl das zugrunde liegende Produkt und das Verfalldatum gemeinsam genutzt werden können. Warum ist dies der Grund dafür, dass das Angebot und die Nachfrage nach Optionen mit verschiedenen Streiks, aber ein gemeinsames Gültigkeitsdatum und gemeinsame Basisprodukt, variiert. Zum Beispiel könnte es sein, dass es übermäßige Nachfrage nach Put-Optionen im Zusammenhang mit Call-Optionen, weil die Anleger suchen, um die zugrunde liegenden Vermögenswert absichern. Jetzt ist die einzige Möglichkeit für Händler, den Preis der Optionen zu ändern, um diese nachgefragte Nachfrage widerzuspiegeln, indem sie die implizite Volatilität bei diesen Optionen, die eine überproportionale Nachfrage aufweisen, erhöht. Let8217s nehmen ein Beispiel. Betrachten Sie eine at-the-money-Option auf eine Aktie, die eine 3 Monate realisierte Volatilität von 20 (annualisiert) hat. Angenommen, die at-the-money 3-Monats-Optionen implizieren eine erwartete Volatilität von 20 während der Laufzeit dieser Optionen. Jetzt könnten wir sehen, dass ein Put mit einem Streik 10 unter dem aktuellen Kassakurs eine implizite Volatilität von 25 hat und ein Call 10 oben hat eine implizite Volatilität von 17. In solchen Fällen sagen wir, dass die implizite Volatilität Kurve für diese Exspiration zeigt eine Put-Option Schräge. Andere Skew-Typen sind möglich, dass die Call-Optionen mit einer Prämie handeln könnten, um Optionen zu setzen, und dies könnte ein positiver Call-Skew bezeichnet werden. Beide Anrufe und Puts können mit einer Prämie an die at-the-money Optionen (implizite Volatilität) Handel und dies kann ein Lächeln genannt werden. Also, was ist Option Skew trading Trading Skew bedeutet, um zu schauen, um die Form dieser impliziten Volatilität Kurve handeln. Es könnte sein, dass ein Trader denkt, die put implizite Volatilität von 25 ist relativ zu der Aufruf implizite Volatilität von 17 zu hoch. In diesem Fall konnte er die Puts verkaufen und kaufen die Anrufe (alle Delta-hedged) in der Erwartung, dass die Schräge Wird sich zu seinen Gunsten bewegen. Beachten Sie, dass dieser Handel (ein Combo oder Risiko-Umkehrung, wie es bekannt ist), Vega-neutral sein könnte. Mit anderen Worten: Der Gewerbetreibende zielt nicht darauf ab, von der Bewegung in der Gesamtniveaus in der impliziten Volatilität zu profitieren, der er gleichgültig sein kann. Alles, was er erwartet, ist, dass die Anrufe implizite Volatilität in Bezug auf die Puts steigen wird. Volcube ist ein Optionen-Bildungs-Technologie-Unternehmen, das von Optionen Trader auf der ganzen Welt zu praktizieren und zu lernen Option Trading Techniken. Vielen Dank für den Austausch dieses.
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